5G万亿投资盛宴将开席

万众瞩目的中国联通混改中，近200亿元募集资金将投向5G组网及试商用；工信部已就6GHz以下部分频段的5G移动通信系统频率规划方案征求意见……近期的一系列“大动作”，让5G再次引起资本市场的广泛关注。

记者近期广泛采访运营商、设备商获悉，在国家力推之下，国内的5G网络有望在全球率先进入商用，万亿级市场盛宴即将开席。随着中国联通、中国移动、中国电信等三大运营商跑步进场，业界预计，2019至2025年将是5G网络主建设期。由此，投资机遇将首先在核心硬件设备厂商中爆发，如通宇通讯、邦讯技术等；通信设备商也将受益明显，中兴通讯、紫光股份等预计也将成为5G的受益者。

运营商跑步进场

随着5G商用时间表的推进，中国电信、中国联通、中国移动等三大运营商近期“大动作”连连。

在近日举行的“雄安国家骨干网暨5G创新示范网启动大会”上，中国电信正式宣布5G创新示范网启动建设，并发布了《中国电信5G创新示范网白皮书》。

几乎同时，中国联通的“混改”也在资本市场带起一股5G热潮。据披露，此次混改募资中，有195.87亿元将投向“5G组网技术验证及网络试商用建设项目”，而该项目在2017至2019年的总投资额为271亿元。此外，中国移动研究院也与中兴通讯展开合作，近日成功完成了业内首个5G承载网OTN端到端低时延传输测试，为超高可靠、超低时延通信（uRLLC）业务的承载带来新突破。

综上，在5G网络建设上，三大运营商都在跑步进场。此前，东兴证券预计5G网络建设投资将达到1.29万亿元，较4G投入提高逾60%。对此，中国电信上海研究院网络建设与市场规划处相关人士表示：5G投入是一个逐步摸索、与合作伙伴共同成长的过程。因为国际电联的最终标准还没有确定，目前也不能确切估计投入到底有多大，但综合考虑市场竞争情况、技术成熟度、产业链配套成熟度三个因素，其总投入应该会高于4G的投入。

运营商也将5G视为其转型的重要机遇。随着通信业务增长放缓、管道化加剧，运营商需要开拓新的业务领域和探索新的盈利模式，5G将为运营商带来广泛的潜在新业务。中国信通院发布的《5G经济社会影响白皮书》显示，到2030年，5G有望在国内直接创造、间接拉动约3万亿、3.6万亿元的经济增加值，带来近2000万个直接或间接就业机会。在业内人士看来，这才是运营商的巨大机遇。

中国电信相关人士特别指出：基于5G，运营商将获得更多的创新盈利模式。“跟3G/4G主要面向普通消费者的、前向的盈利模式不同，基于‘低时延、高可靠、多连接’特性，5G的后向盈利模式更加多元化、创新化。比如，在蜂窝物联网领域，就有面向工业控制领域的工控通讯、自动驾驶、智能园区等多种创新业务。”

其实，中国电信已在探索这类新的商业模式。据中国电信相关人士介绍，以小微基站建设为例，中国电信设想与双创园区等合作，共建、共享、共同运营基础实施，在优化中国电信网络、让园区获得更好通信服务的情况下，共同探索后续的盈利模式和精细化运营。

设备商率先受益

在业内人士看来，2019年或许将成为我国的5G商用元年。《5G经济社会影响白皮书》显示，在5G商用初期，运营商将大规模开展网络建设，到2020年，网络和终端设备投入可能高达4500亿元。

巨大的市场带动产业链“起舞”。东兴证券认为，2019至2025年将是5G网络主要建设期，基站、天线等核心硬件市场需求有望爆发，其投资规模合计将近2000亿元。

作为天线类的龙头公司，通宇通讯近期接受投资者调研时表示：5G时代，天线、滤波器及RRU（远端射频模块）是高度融合的，公司在天线和滤波器高度集成化方面有先进的技术积累，并较早布局Massive MIMO大规模天线技术、有源天线等基站天线主要发展领域。目前与全球知名设备商都有深度的研发合作，部分新产品已在5G商用测试。此外，作为5G终端设备天线商，信维通信也表示，已完成部分用于手机及平板的5G天线阵列设计。

基站也将成为5G的重要投资领域。在近日举行的“面向5G的LTE网络创新研讨会”上，中国联通网络技术研究院无线技术研究部高级专家李福昌表示，从连续覆盖角度看，5G的基站数量可能是4G的1.2倍。对此，中国电信相关人士表示，5G要对用户提供高速手机通信服务，高低频综合组网的方案是势必要考虑的，用低频实现大面积信号覆盖、高频保障通信高速率；而鉴于高频信息易被障碍物遮挡等原因，5G要采用超高密度的小微基站方案，且预计部署密度要远远高于4G基站。

上市公司方面，作为国内第二大通信设备供应商，中兴通讯将是5G最确定的受益标的，公司在5G商用化产品开发方面保持领先地位。此外，依托新华三，紫光股份与中国联通、中国电信、中国移动均展开深入合作。5G网络还增加了对高速光通信模块的需求，光迅科技、中际装备、新易盛等光模块供应商也将受益。

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