OKEX投研 | 每周市场观察： 政策利好远超预期，场外资金仍在观察

撰文：OKEx分析师 岩松
· 政策利好改变基本面逻辑，利好程度远超预期
· 比特币价格短时徘徊于100/200日均线之间
· 季度合约重回正溢价，场外资金观察气氛依然浓重

本周随笔
    上周五晚间发布的区块链相关政策极为突然，在此不再详述具体内容，可以肯定的是利好程度远超预期。比较有意思的是上周五市场的反应，晚间六点左右相关政策新闻开始在朋友圈沸腾，但价格仅出现小幅上涨，在晚间七点的新闻联播播出相关内容后，价格同样没有太大上涨，暴力拉升直到深夜才出现。人民币场外成交的USDT并未出现极高溢价，BTC/USDT也同样未出现同BTC/USD的高溢价。传导时间上的不同步以及较低的溢价水平让我们认为本轮上涨并非由国内散户推动。在比特币拉涨后，国内市场开启了一轮对国产公链相关币种的炒作，各别币种在日内翻倍，周一A股开盘后也有100多支区块链概念相关股票涨停。

    宏观利好具有长期效应，而当市场中一个极其重要因素发生变化后，风险定价也会随之发生变化。但由于这个变化有些“过于巨大”，在较短时间内我们可能会迎来一个震荡盘整过程，期间对政策的解读也会多种多样。

    本周末有很多传统投资人开始咨询如何购买数字货币，这些着眼更长时间维度的投资者进入数字货币领域的步伐开始加快，而他们可能是市场中更稳定的多头方，而非目前不停进出的短线资金，而已经存在十年且运行足够稳定的比特币将会是他们的第一标的。不过对于想要进入数字货币市场的散户，较复杂的购买流程及比特币的高单价等都可能成为一个阻碍。

行情回顾
    在上周四的OKEx投研文章中，我们提到“日线上MA50和MA200将形成死亡交叉，如果以2018年4月以及2015年9月的类似历史情况来看，比特币当时是通过这种死亡交叉确认触底的”。虽然在上周四很难预计到比特币是以登上新闻联播的形式终结三个月连续下跌行情的，但如此巨大的基础面改善使得比特币在短期内很难重回熊市。

    OKEx平台的BTC指数价格在上周五六日分别录得11.34%、10.92%和3.75的上涨。在最高触及$10491高点后开始一路回调，在本周一至周三连收三根红线后目前于$9000美元上方整理。上周比特币上涨18.9%（截至香港时间10月27日24:00）是六月中旬以来最大的周涨幅； 39.34%的周振幅则为2018年11月中旬以来最大值。

图1：OKEx平台 BTC指数价格日线图8月至今 – MA100/200 – 橙/蓝 - Tradingview

本周热点
    矿机厂商成为除中央政策外本周最吸引眼球的地方。首先是第二大比特币矿机厂商嘉楠耘智向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股文件，拟募资不超过4亿美元。不过嘉楠耘智2019上半年净亏损3.31亿。

    而第一大比特币矿机厂商比特大陆发生内部夺权斗争，10月28日比特大陆董事长詹克团卸任比特大陆法定代表人，由比特大陆联合创始人吴忌寒接任。BCH对此进行了较为正面的回应，其价格曾一度上涨至$300美元以上。另外有消息称比特大陆已秘密向SEC踢脚IPO申请，希望筹集约5亿美元。

宏观面
    今天凌晨美联储公布了10月FOMC会议决议，与市场预期一致降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至1.5% - 1.75%，同时暗示暂停降息。在此前OKEx投研发布的有关FOMC会议前瞻的文章中曾说明“在当前偏向鸽派的货币政策下，股票仍可以在经济放缓但未陷入衰退的情况下产生可观的回报”以及“实际收益率的下降使黄金和比特币受益，因为持有非收益性资产的机会成本不断下降”。我们目前仍然保持该看法，而标普500指数也在昨晚再创3050点新高。另外，随着中美谈判进展偏向乐观，我们期望看到A股能够跟随美股上涨。A股的溢出效应可能对国内币市的资金流入有影响。

技术面
    日线上，比特币价格在上方MA100 - $9600及下方MA200 - $9000的区间内运行，之前几次测试MA100均告失败，价格也随之向下移动。小时线上，比特币已运行至收缩三角形的尾部，目前可看到短线有向上行进的迹象，但多军需要带量的突破才能使价格重回$10000上方，否则可能继续在目前所在区间徘徊，而下方支撑位在$8800 - $8600。经历了上周波澜壮阔的行情后，目前的区间整理似乎让大家提不起兴趣。可能需要持仓量的进一步累计后再迎来大波动。

图2：OKEx平台 BTC指数价格1小时K线图10月25日至今 – Tradingview

情绪面
    OKEx合约大数据中“BTC多空持仓人数比”在上周五币价的快速拉升中先降后升，并在上周六达到1.9附近高点后回落，主要显示出大涨后散户跟随开多的走势；目前该数值仍然在1.7以上的高位，说明散户做多迹象明显。“BTC季度合约溢价”已经由周五前的负溢价转为正溢价$100美元以上，显示出市场在政策出台后较为乐观的情绪。

    但值得注意的是人民币场外成交的USDT价格在比特币大涨中并未呈现较高正溢价，说明场外资金观察气氛仍然较重，目前USDT人民币场外成交价为正溢价0.4%左右，照本周一溢价水平下降0.3%。

图3：OKEx比特币合约大数据2019/10/24 – 2019/10/31 – OKEx

下周展望
    目前比特币在$9000 - $9600进行盘整，但盘面未能显示出足够的再次快速向上的动能。特别是从USDT的溢价中没能看到在利好发布后人民币场外资金随之入场的迹象。100日均线所在的$9600一线可能被再次测试，但$10000这个整数阻力位需要带量的突破才可能站稳，而这需要资金上的支持。未来七日的下方观察点位将放在$8800 - $8600。

风险提示：本文章不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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